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[美联储货币政策收紧]美联储货币紧缩带来的财政损失秘密落地

时间:2023-03-14 作者:admin666ss 点击:18次

[美联储货币政策收紧]美联储货币紧缩带来的财政损失秘密落地 热门话题

几天前,美联储再次将利率提高了75个基点。但与加息抑制通胀的政策目标不同,这需要很长时间的等待,美联储货币紧缩带来的财政损失已经秘密落地。公开数据显示,今年上半年,美联储账面亏损达10504亿美元,有海外媒体近日指出,到2023财年结束时,美联储将出现自1915年以来的首次年度巨额亏损。

实际上,美联储除了通过二级市场价格上涨获得所购债券市值的溢价收益外,还可以根据债券收益率获得投资收益。此外,由于美国债券的收益率不像日本债券和欧洲国家债券那样出现负值,美联储购买的债券都保证盈利。债券溢价收入加上固化的投资收益,成就了美联储在世人眼中永不放弃的高大形象。然而,今年完全不同。美联储资产负债表上的亏损不断放大,三个渠道汇合形成的亏损镜像相当惨烈。

一个渠道是SOMA因联邦基准利率上升导致债券价格持续大幅下跌。今年以来,美联储已经五次加息,利率目标区间升至3%-3.25%。债券收益率与货币利率正相关,10年期美债收益率今年最高已超过3.6%。根据常识,美联储和MBS持有的国债会因债券收益率上升而增加收益。但问题是,联邦基准利率和债券价格是一种反向运动关系,即利率越高,债券价格下跌的趋势越大,债券收益率产生的收益根本无法弥补债券价格下跌带来的损失。对于10年期国债,当收益率为1.5%时,期货价格一直徘徊在130美元上方,但现在已经连续下跌至仅115美元,跌幅超过13%。即使是3.9%的收益率,这个损失也远远没有弥补。自然,随着美联储继续加息,美元利率上升导致的美联储SOMA账户的亏损头寸也会继续上升。


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