近日，中国银行业和保险业监督管理委员会对四家银行和金融机构开出了总额为1040万元的罚单。值得注意的是，在罚单中显示的案由中，首次处罚了机构理财产品业绩比较基准不规范。
对于银行理财产品，业绩比较基准是指净值型财产管理人根据过往业绩同类型产品的历史业绩等计算出的预期目标收益率。对于投资者来说，业绩比较基准的作用是给投资者一个关于产品未来收益的预期，
业内人士表示，资管新规打破了包括银行理财在内的资管机构不能承诺刚兑后收益的承诺，即业绩比较基准不能代表实际收益率。但是，投资者会根据业绩比较基准做出投资决策。如果业绩比较基准设置不合理，可能会误导投资者。只有规范业绩比较标准，才能保护投资者利益，促进银行理财行业的规范发展。
业绩基准首次被罚
2021年5月28日，银监会发布的《理财公司理财产品销售管理暂行办法》第二十五条要求“不得使用未说明选取理由计算依据或者计算方法的业绩比较基准，应当单独或者显著使用绝对值和区间值表示业绩比较基准”。
“根据监管要求，银行理财产品使用业绩比较基准时，需要说明业绩比较基准的方法论和推导过程；如果产品有历史业绩，宣传材料需要说明最佳业绩最差业绩平均业绩等。产品过去的历史表现。但在现实中，业绩比较基准的描述可能隐藏在宣传材料中，网页上的入口可能比较深，投资者看不到也找不到，会造成投资者看到的只是一个绝对数值的业绩比较基准”，该人士表示。
对于“单独使用区间值来显示业绩比较基准”所涉及的违规行为，银行理财40人论坛研究部表示，“可能是产品手册没有明确选择的理由计算的依据或者计算的方法，这一点从去年农行的产品手册和今年新版本的差异就可以看得很清楚。”
新版手册
旧版本的手册
性能比较基准：
一行小小的字，包含了大学问。
据银行理财40人论坛研究部介绍，目前银行理财产品的基准主要有以下几种形式：绝对值区间值挂钩指数无基准。资深金融监管政策专家周也表示，目前银行理财产品多采用“单一数值型”和“区间数值型”来展示业绩的比较基准。
对于单一数值的业绩比较基准，如“3，5%的业绩比较基准”，周认为这种方法简单直观，计算超额业绩报酬也很方便，但这种报价方法过于死板。
“虽然银行理财产品多为固定收益类产品，但市场行情瞬息万变。一款三年期的理财产品，如果三年内降息1.5%，最终产品的收益真的不变吗？另外，如果标的资产中有一些权益类资产，其业绩基准很难用一个绝对值来描述，”周说。
对于“区间数值型”的业绩比较基准，例如“2.8%-3.8%的业绩比较基准”，周认为，这种方法更为谨慎保守，攻防有序，给管理者留下了充分的台阶。
绩效标准需要标准化。
既然投资者认为业绩基准区间是未来收益的指引，那么银行理财是如何给业绩基准定价的呢？
对此，银行理财40人论坛研究部表示，定价要考虑的因素是测算的合理收益
在谈到业绩比较基准区间的合理宽度时，业内人士表示，要结合产品属性和产品封闭期来看。具体来看，对于基础资产中有权益类产品封闭期较长的理财产品，业内人士认为设定较大范围的业绩比较基准是合理的；对于固定收益类，如果封闭期短的产品设定了较宽的业绩比较基准，则涉嫌虚假宣传的可能。
周表示，对于固定收益类产品，在产品成立初期，发行部门应该对其未来收益有一个明确的预期。“对于固定收益类产品，一家机构为其业绩比较基准设定一个较大的区间并不合理。在集中投资于固定收益资产和短期的情况下，人们怀疑出于营销目的使用广泛的业绩比较基准故意制造更高收益率上限的假象，”周说。
“就销售额而言，金融机构有设立更高业绩基准的冲动。为了平衡这种冲动，事后计算业绩达标率就显得尤为重要。”银行理财40人论坛研究部为此统计了银行理财绩效的达标率。数据显示，本所统计的25家金融机构2022年第二季度开放式净值产品平均达标率为80.07%，业绩上限平均达标率为63.24。就23家金融机构的到期封闭式净值型产品而言，2022年二季度，下限平均达成率为82.60%，上限平均达成率为74.41%。
性能基准经常被降低。
近期，多家银行及其理财子公司下调了业绩基准。中银理财招银理财光大理财交银理财等多家理财子公司下调了旗下部分产品的业绩基准，部分产品的业绩基准下限甚至达到了60个基点。
谈及降低业绩比较基准的原因，银行理财40人论坛研究部表示：“大部分调整都是市场行为，主要是市场收益率的波动和权益市场的调整，但也有一部分过去定得太高，往往无法实现，所以不得不降低。”
还有业内人士认为，降低业绩比较基准与行业在制定时就存在的不合理定价方式有关，即相互观望水涨船高；同时，监管也在加强对业绩比较基准的监管和引导，引导行业科学合理地设定业绩比较基准；此外，市场利率处于下行通道的客观环境也使得理财产品不得不降低业绩比较基准，以降低投资者的心理预期。
“业绩基准设定时的同业竞争，客观上导致产品业绩基准的‘被迫’提高。一方面，业绩比较基准的下调是监管引导的。当银行或理财公司的实际业绩与业绩基准偏离较大时，监管就不再允许业绩基准定得那么高；另一方面，银行相关机构也面临着巨大的舆论压力。之前有投资者向银监会投诉理财产品实际表现与业绩比较基准相差太大。因此，机构会主动降低业绩比较基准，从而降低投资者的心理预期，控制舆情事件风险”，一位业内人士表示。
周说，“降低业绩基准就是给不合理的定价方式降降温降火。长期来看，降低业绩基准是必然趋势，尤其是在低利率环境下。”
“从整个市场的长期健康发展来看，我们银行的理财产品打ad是不合理的
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